上市猪企“量增价跌”困局待解：5月每头猪平均亏损超300元 产能去化信号显现

　　上市猪企5月仍未能摆脱“量增价跌”的困局龙头股特征。

　　近期猪企陆续披露5月生猪销售数据，头部企业出栏量同比保持增长，但受猪价持续低位运行拖累，收入普遍“缩水”。财联社记者采访获悉，目前持续亏损、现金流承压是行业本轮产能去化的核心驱动，5月自繁自养头均亏损已超300元，养殖端普遍采取降重出栏策略以缓解资金压力。

　　不过，5月仍有多家上市猪企出栏量同比保持增长。其中，正邦科技（002157.SZ）5月销售生猪96.38万头，同比增幅高达50.93%；天邦食品（002124.SZ）、傲农生物（603363.SH）销量同比分别增长31.06%、13.06%。值得关注的是，金新农（002548.SZ）5月增生猪销量增速明显，同比增长95.99%。

　　头部猪企中，牧原股份（002714.SZ）5月销售商品猪688.3万头，同比增长7.43%，温氏股份（300498.SZ）5月销售肉猪265.27万头（含毛猪和鲜品），同比下降15.93%；新希望（000876.SZ）5月销售商品猪123.34万头，同比增长23.98%。

　　5月上市猪企商品猪均价普遍在9.5元-10.2元/公斤区间，受猪价低迷拖累，多数企业5月销售收入明显下滑。其中，金新农销售收入同比下滑24.69%，克明食品（002661.SZ）下滑34.34%，温氏股份肉猪收入下滑39.13%，新希望下滑20.10%，牧原股份下滑30.13%，仅有正邦科技销售收入同比微增0.22%。

　　猪价低迷，直接侵蚀养殖利润。根据卓创资讯数据，截至5月底，行业自繁自养模式平均单头亏损304.13元，养殖端经营压力大幅增加。叠加3-5月国内生猪市场价格低位震荡，行业长期处于盈亏线以下，导致养殖企业现金流持续收紧，资金周转压力持续加剧。

　　面对长期低迷的猪价，政府部门持续出手干预。农业农村部在最近一次召开的生猪产能综合调控会议中，明确多项硬性管控举措与考核监管机制，并强调将严查产能逆势扩张行为。

　　某上市猪企人士向财联社记者表示，“目前生猪养殖行业逐步走向成熟，规模化程度不断提高，猪价呈现振幅收窄趋势，政府部门根据当前供需及猪价情况，对生猪行业进行产能调控，长期来看，生猪市场供需情况有望逐步改善。”

　　当下已有一定的产能去化信号。卓创资讯监测196家样本养殖企业生猪存出栏数据显示，5月份能繁母猪存栏与生猪存栏均环比下滑。能繁母猪存栏延续4月下滑态势，但跌幅收窄，5月减幅0.09%。而5月生猪存栏量减幅扩大，由4月减幅0.43%扩大至1.23%。

　　卓创农业生猪分析师容志发向财联社记者表示，预计6月样本企业能繁母猪存栏量或延续下滑态势。一方面，养殖端亏损格局难以有效修复，业者主动去产能意愿较强。由此，6月生猪市场缺乏强势涨价动力，行业整体仍将处于盈亏线下方，自繁自养亏损状态持续。另一方面，前期持续亏损引发的现金流压力集中释放。3-5月猪价低位运行已大幅消耗养殖端流动资金，6月资金周转压力或进一步加剧，多数业者或缩减产能、暂停补栏，被动清退产能。