元股证券:ygzq.hk编辑日期：2026/7/15配资杠杆比例
资讯速递
宏观要闻
1.美国6月通胀涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，核心CPI上涨2.6%，较前值明显回落且低于市场预期。美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，且降幅远超市场预期的0.1%。数据公布后，交易员将美联储加息押注推迟至10月。
2.据海关统计，今年上半年我国货物贸易进出口25.47万亿元，同比增长16.9%，为历史同期首次突破25万亿元。其中，电子元件、电脑零部件等算力硬件进出口5.13万亿元，同比增长56.6%。6月单月我国进出口4.78万亿元，同比增长24.2%，连续17个月保持增长。当月稀土出口同比大增178.82%。
3.美军7月14日继续对伊朗多地发动打击行动，伊朗则继续针对美军基地实施打击。双方针对霍尔木兹海峡控制权的博弈仍在持续。美国总统特朗普称，将通过海湾各国与美国达成贸易和投资协议，取代对霍尔木兹海峡货运收取20%费用。美国将对伊朗实施“全面封锁”，霍尔木兹海峡对除伊朗以外的所有船只开放。伊朗军方表示，在霍尔木兹海峡问题上绝不让步。伊朗议会提出有关霍尔木兹海峡安全的法案。
财经日历
1.北京时间10:00，中国第二季度GDP、6月重要经济数据公布。
2.北京时间15:00，中国6月金融数据公布。
资讯速递信息来源：wind
金融衍生品
股指期货
情绪回暖，股指有望向上修复
周二A股市场下探回升，上证指数收涨1.36%，创业板指上涨3.43%，市场成交额维持在2.72（前值为2.83）万亿元。从行业来看，通信、有色板块领涨市场，国防军工、传媒板块偏弱。股指期货集体收涨，各期指基差贴水小幅走阔。
宏观层面，美国6月通胀涨幅超预期回落，交易员将美联储加息押注推迟至10月；6月中国出口（以美元计价）同比增长27%，增速再创新高，高技术产品出口维持高速增长。资金层面，本周中证1000、沪深300等主要宽基ETF净流入显著增加，7月13日净流入达400亿元以上，资金托底力量仍存。整体来看，随着市场情绪改善，区间底部支撑增强，股指有望向上修复，但外围扰动仍存、AI链业绩考验临近，维持谨慎乐观。
国债期货
买断式逆回购增量续作，债市情绪改善
昨日债市早盘表现平稳，午后全线走强。宏观方面，国内进出口数据表现偏强，继续关注近日数据公布。流动性方面，央行昨日在公开市场净投放，同时提前预期将超量续作买断式逆回购，增量5000亿，超市场预期。昨日权益市场午后出现拉升，股债仍延续同向运行。整体来看，债市趋势性驱动仍较为有限，价格或继续在区间内震荡。
有色金属
贵金属
美国CPI低于预期，但沃什释放偏鹰信号
黄金/白银：宏观面，昨晚美国CPI数据低于预期，缓和市场加息担忧。但考虑到美伊军事冲突再起，国际WTI原油价格一度升至80以上。且美联储主席沃什释放偏鹰信号。市场定价9月加息的概率仍旧接近60%。市场加息预期趋势性转向，需要更多通胀以及就业数据的支持。微观面，市场投资资金仍无回流贵金属的信号。综上，金银短线震荡，趋势性有限。受央行购金节奏有所加快，以及白银商品属性偏弱的影响，预计金银比中枢有望逐渐上移。
铂金/钯金：铂钯整体跟随金银波动。
风险提示：美联储加息预期继续走强。
沪铜
库存持续向下，铜价下方存支撑
中东局势仍有不确定性，市场担忧情绪仍未消退。昨日美国通胀数据不及预期，美元指数上方压力增加，对铜价拖累减弱。供需方面，矿端紧张仍在持续强化，且精铜产量也受到一定拖累，国内虽仍处于消费淡季，但库存在持续下降。美国铜关税尚未落地，贸易流向导致的结构性紧张延续。铜中长期上行趋势仍有望延续，但仍需警惕宏观面造成的短期波动。
沪铝
地缘风险溢价回归，铝价下方支撑稳固
宏观地缘方面，美军于14日起对伊朗实施海上封锁，市场对霍尔木兹海峡后续通行担忧显著升温，地缘风险溢价回归，对铝价形成支撑。供应方面，海外电解铝厂持续复产，印尼等新兴产区新增产能持续落地，但投产进度或不及预期。LME库存持续处于低位，供应端整体支撑仍在。库存方面，铝锭社会库存延续去库态势，对现货价格及市场情绪均构成支撑。整体来看，地缘风险溢价回归与供应偏紧格局共振，铝价下方支撑稳固，短期料延续偏强运行。
氧化铝
过剩格局未变，下方仍有成本支撑
氧化铝价格在底部出现企稳迹象，但仍维持在低位。基本面方面，EGA旗下氧化铝厂开启复产，而几内亚矿端政策始终未有落地，氧化铝产能过剩仍对价格形成拖累。库存仍处于高位，现货价格部分走弱。整体基本面偏空，但当前价格已处于低位，关注下方成本端支撑。
沪镍
多空因素交织，区间震荡延续
宏观面，美伊冲突持续，霍尔木兹海峡通行受阻，硫磺供应扰动仍存。消息面，印尼能源与矿产资源部矿产与煤炭总司长 Tri Winarno 表示，政府为2026年增加镍生产配额留有空间，不过此番增加仅是为了满足当前被认为仍缺乏镍供应的冶炼厂的需求，增产幅度不会显著偏离已设定的2026年镍工作计划与预算目标（即2.6亿至2.7亿吨区间）。当前镍基本面表现平淡，需求端虽有新能源汽车出口对三元需求的支撑，但暂不足以消化镍累积的高库存；供应端，印尼镍矿补充配额是下半年主要变量，但当前存在较高不确定性。综合来看，上有高库存、配额增加预期的压制，下有成本端的支撑，镍价维持区间震荡。
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硅能源
工业硅市场继续受西北供应下降预期提振
工业硅方面，西北某产区部分工厂配合电厂检修停炉，影响产能约2500吨、时长约一周，供给端短期扰动支撑盘面四连阳。当前硅价已处于估值底部，继续下行空间有限。
多晶硅方面，高库存、高供给、弱需求格局延续，6月产量环比增6.24%至9.36万吨，7月排产预计继续环比增3.53%。当前价格已跌至行业平均现金成本附近，估值处于底部区域，下方空间受限，短期以低位震荡为主，关注政策落地进展。
黑色金属
钢矿
钢材供需双降，高炉检修增多
螺纹/热卷：淡季钢厂检修减产范围扩大，7月中旬唐山减产对板材供应影响大于对建筑钢材。钢材供需双降、累库速度边际放缓。炉料价格支撑有所显现。短线下跌空间受限，螺纹、热卷期价减仓反弹后，预计震荡大概率更高。风险提示：反内卷、需求超预期。
铁矿：淡季钢厂检修减产范围扩大。但是铁矿供应扰动增多，包括澳洲港口罢工、港口SSF库存流动性受限等。并且随着美伊局势再度紧张，铁矿海运成本再度抬升，对铁矿到岸成本形成支撑。预计铁矿价格震荡运行，相对黑色系其他品种相对更强。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。
煤焦
焦煤供给约束延续，焦炭供需结构边际转宽松
焦煤：国内产地煤矿验收复产进程依旧缓慢，多数煤矿暂无明显累库压力。蒙古那达慕大会期间口岸闭关，蒙煤供应收缩。但国内终端需求淡季特征显现，钢厂检修减产范围扩大，下游采购趋于谨慎。焦煤价格震荡运行，表现相对强于焦炭。
焦炭：下游钢厂检修增加，纷纷开始减量采购，焦企销售转差。中西部地区焦企已经出现不同程度的累库，焦炭供需矛盾正在加深。焦炭供需结构边际转弱，维持谨慎看跌的观点。
纯碱玻璃
纯碱产能过剩，玻璃供需双弱
纯碱：纯碱产能过剩格局明确。碱厂依赖装置检修控制产量，昨日日产量10.58万吨，接下来行业将迎接夏季集中检修。随着纯碱行业盈利能力持续下滑，关注检修意愿与夏季检修对供应端的影响。综上，纯碱基本面驱动向下，但估值已偏低，盘面震荡向下，斜率有所放缓。预计本周纯碱期价震荡偏弱运行。风险提示：需求超预期、国内反内卷。
浮法玻璃：浮法玻璃供需双弱、库存高位徘徊的格局基本没变。市场消息，湖北产线技改将于8月底前落地，但是否会引发阶段性停产存在分歧。如果政策面无法推动行业产能加速出清，玻璃行业进一步亏损倒逼企业冷修依然是高概率情景。预计本周玻璃震荡偏弱。风险提示：反内卷、产线技改、稳地产政策。
能源化工
原油
未出现实质性缓和信号前，价格仍维持反弹格局
地缘方面，美伊已再次实质进入战争状态。伊朗最高领袖军事顾问明确表示“谅解备忘录已不复存在”，美国则连续第四天实施打击。双方同时对霍尔木兹海峡实施封锁，海峡流量再次骤降。市场重新定价供应中断风险，担忧情绪持续升温。不过伊朗方面将海峡开放与美国停止行动挂钩，双方仍留有一定回旋余地。整体看，油价短期方向完全取决于地缘博弈进展，在短期未出现实质性缓和信号前，价格仍维持反弹格局。
甲醇
中东局势反复，进口增长预期延后
中东局势再起反复，市场担忧情绪加剧，对甲醇价格短期形成下方支撑。虽然从基本面来看，需求端仍相对偏弱，但受美伊局势不确定的影响，进口增长预期有所延后，当前港口库存仍处于偏低水平，受情绪影响，价格或短期走强。
PVC
基本面仍偏弱，成本端支撑延续
供需方面，供给端受检修影响，仍维持在偏低水平，但市场对持续性存疑，需求端全年偏弱格局难以扭转。库存方面，高库存状态仍未有明显缓解，供需面对价格仍有压力。下方成本端存在一定托底作用，但难以形成趋势性上行动能。短期受中东局势影响，能化板块整体走高，价格底部有所抬升。
经济作物
棉花
储备棉轮出短期增加供给、压制近月
供应方面，7月14日中储棉宣布将于7月20日起组织销售部分中央储备棉，整体数量未公布，每日挂牌销售数量根据市场形势等安排。短期政策端供应增量将对盘面形成一定压力。国内商业库存约225万吨，显著低于月均约75万吨的消费体量，现货流通资源呈结构性偏紧。需求方面，下游纺纱织造处于传统淡季，纯棉纱市场交投清淡，纺企成品库存累积，采购以刚需小批量为主。整体来看，储备棉轮出短期增加供给、压制近月；但商业库存偏低、美棉优良率持续恶化及新疆高温天气提供底部支撑，多空博弈下短期以区间震荡为主。
棕榈油、豆油
原油价格强势，带动油脂板块走强
中东局势持续发酵，原油价格表现强势。基本面方面，马棕库存仍在累积，但需求有所增长，主要受马来西亚B15政策落地的推动。印尼生物柴油政策仍在积极推进，消费增量或达到200万吨。虽然印度进口需求走弱，但天气减产预期难以证伪，价格下方仍有一定支撑。
白糖
弱现实、强预期，白糖价格宽幅震荡
中观面，国内库存压力持续，夏季消费带动的去库存速度偏慢，供应端存量压力尚未有效缓解。现货市场观望情绪较浓。市场主要支撑来源于预期，即厄尔尼诺天气或将导致26/27年白糖供应收缩。综上，弱现实、强预期，白糖价格低位震荡为主，等待天气变量打破僵局。
数据来源：Wind，同花顺，钢联，SMM，兴业期货投资咨询部
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